整理 & 编译：深潮 TechFlow

在2026年6月10日播出的一期播客节目中，摩根士丹利（Morgan Stanley）数字资产战略主管Amy Oldenburg深入探讨了比特币的现状、机构采用障碍及其未来前景。她坦言，尽管比特币价格在过去几年陷入横盘，但其长期价值逻辑依然坚实，甚至“五年内突破一百万美元并不令人惊讶”。

Oldenburg拥有26年华尔街从业经验，早年深耕新兴市场交易业务，亲历1997年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫破裂及2008年全球金融海啸。她指出，比特币最早的拥护者不仅来自硅谷极客圈，更大量出自跨境金融一线从业者——那些曾亲身经历传统银行体系失效、腐败与不可靠的人。

“在肯尼亚或坦桑尼亚的偏远村庄，连电力都无法保障，但人们却能通过M-Pesa这样的移动支付系统将现金转化为手机里的数字资产，从而避免夜间回家途中被抢劫的风险。”Oldenburg回忆道，“这种对去中心化金融的迫切需求，是西方投资者难以共情的现实。”

尽管摩根士丹利已推出现货比特币ETF（MSBT），并创下该行ETF首日发行纪录，但内部推广仍面临挑战。Oldenburg解释，由于摩根士丹利作为银行控股公司，必须接受美联储更严格的资本充足率和风控监管，因此在加密资产布局上远不如贝莱德等纯资管公司灵活。

此外，财务顾问群体对推荐比特币仍持谨慎态度。Oldenburg指出：“如果我们是在比特币1万或1.5万美元时给出推荐，随后涨至10万美元，势头自然强劲。但自我们开放2%-4%战术配置建议以来，价格基本横盘，这让顾问和客户都陷入迟疑。”

她进一步分析，当前全球资本注意力被AI、私募信贷、大宗商品等多重资产分散，导致比特币流动性受限。而要真正推动其成为“数字黄金”级别的储备资产，“可能需要一场击碎现有体系的危机——当一切崩塌时，比特币是唯一完好无损的东西。”

关于机构是否会在资产负债表上直接持有比特币，Oldenburg坦言：“不是不喜欢，而是有更高效的合规资产可选。除非监管环境改善，允许比特币作为抵押品且不增加资本负担，否则银行缺乏动力。”

她同时强调教育的重要性：“很多人混淆比特币与其他加密资产，甚至误以为持有比特币ETP就等于持有比特币本身。实际上，你拥有的只是价格敞口。”她呼吁加强三层教育：什么是比特币、ETP与现货的区别、自托管与中心化托管的风险差异。

展望未来，Oldenburg认为比特币不会出现“神奇J曲线式”的突然起飞，而是“缓慢爬升、逐步接纳”的过程。“我相信一切皆有可能，包括百万美元。但极端结果往往源于另一场极端事件。”

最后，她回应了比特币原教旨主义者对大型金融机构介入的质疑：“我理解那种对传统体系的不信任——那不是理论，是每天流血的现实。但我们也需要工具来规模化服务。希望密码朋克精神与机构创新能共存，因为两者都是生态系统不可或缺的部分。”